报告摘要

9月月报情况来看，广发构原OPEC关于2022年石油供需结构的期货展望未有变化，EIA则下调了2022年对非OPEC供应增量的月份油月预测，致使EIA关于2022年Call on 大机OPEC的增量预估上调了22万桶/天，IEA等量下调了2022年全球需求增量和非OPEC供应增量，报点因而IEA对2022年Call on 广发构原OPEC的增量预估水平不变。9月月报中OPEC关于2023年石油供需结构的期货展望维持不变，EIA下调2023年石油需求增量并同时上调非OPEC供应，月份油月因此EIA对2023年Call on 大机OPEC的增量预估下调了25万桶/天；IEA在9月月报中小幅下调2023年非OPEC供应增量10万桶/天，相应对于2023年Call on 报点OPEC的增量预估下调了10万桶/天。根据EIA和IEA对未来油市供需结构的广发构原展望，2022年第三季度和第四季度原油仍将呈现供过于求的期货宽松格局，且2023年之后的月份油月供需结构将不断收紧，再度转换为紧平衡的大机状态，随着原油供需结构继续转松预计油价运行重心在2022年剩余时间内仍有下移空间，报点2023年在供需紧平衡的基调下油价或维持高位震荡走势。

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EIA月报

油价预测：EIA预计2022/23年WTI年均价为98.07/90.91美元/桶，较上月预估-0.64/+1.78美元/桶；预计2022/23年Brent年均价为104.21/96.91美元/桶，较上月预估-0.57/+1.78美元/桶。

供应预测：EIA预计2022/23年全球石油供应同比+438/+120万桶/日至10009/10128万桶/日，上月预计2022/23年全球石油供应同比+444/+121万桶/日，增幅较上月预估-6/-1万桶/日。

EIA预计2022/23年美国原油产量同比+54/+84万桶/日至1179/1263万桶/日，上月预计2022/23年美国原油供应同比+61/+84万桶/日，增幅较上月预估-7/+0万桶/日。

EIA预计2022/23年俄罗斯石油产量同比+15/-161万桶/日至1093/932万桶/日，上月预计2022/23年俄罗斯石油产量同比+7/-147万桶/日至1085/938万桶/日，较上月预估+8/-14万桶/日。

EIA预计2022/23年欧佩克原油产量同比+233/+38万桶/日至2861/2899万桶/日，上月预计2022/23年欧佩克原油供应同比+219/+57万桶/日，增幅较上月预估+14/-19万桶/日。

需求预测：EIA预计2022/23年全球石油需求同比+210/+197万桶/日至9953/10150万桶/日，上月预计2022/23年全球石油需求同比+208/+206万桶/日至9943/10149万桶/日，增幅较上月预估+2/-9万桶/日。由于全球天然气价格高企，电力供应商特别是欧洲的电力供应商，可能会转而使用石油燃料发电，因而EIA提高了对22年第四季度和23年第一季度石油消费的预测。

供需平衡：EIA预计2022/23年全球石油供需过剩56/-22万桶/日，上月预计2022/23年全球石油供需过剩69/-16万桶/日，增幅较上月预估-13/-6万桶/日。

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OPEC月报

世界经济：2022年和2023年世界经济增长率估值维持上月的3.1%不变。具体地，2022年美国GDP增速保持在1.8%不变，预计2023年增长1.7%；2022年欧元区增长率被下调至3.1%不变，而2023年的增长率预计仍为1.7%；预计2022年日本的增长率与上月预估持平为1.4%，2023年则预计增长1.6%；2022年中国的经济增速预估被下调至4.2%，2023年的经济增速预期维持不变为5%；2022年印度维持7.1%的增速预估不变，2023年预计增长6%；2022年巴西经济增长率预测小幅上调为1.5%，预计2023年增至1.6%；预计俄罗斯2022年GDP增速维持-6%的水平，预计2023年经济增长率恢复至1.2%。

8月OPEC产量：2022年8月，欧佩克的原油产量为2965.1万桶/日，较上月增加61.8万桶/日。主要的原油产量增加国是利比亚（+42.6万桶/日）和沙特阿拉伯（+16万桶/日），尼日利亚（-6.5万桶/日）的原油产量下降。

供应预测：OPEC月报预计2022/23年非OPEC石油供应同比+214/171万桶/日至6580/6751万桶/日，增幅较上月预估不变。预计2022年供应增长的主要驱动力来自美国、加拿大、中国、巴西和圭亚那，而产量的下降主要来自印度尼西亚和挪威。预计2023年供应增长主要来自美国、挪威、巴西、加拿大和圭亚那，而产量的下降预计主要在俄罗斯和阿塞拜疆。OPEC月报预计2022/23年美国石油产量同比+111/+120万桶/日至1895/2015万桶/日，上月预估2022/23年美国石油产量同比+115/+120万桶/日，较上月预估-4/+0万桶/日。预计2022/23年俄罗斯石油产量同比+8/-37万桶/日至1088/1052万桶/日，较上月预估水平不变。

需求预测：OPEC月报预计2022/23年全球石油需求同比+310/+270万桶/日至10003/10273万桶/日，增幅较上月预估水平不变。2022年的需求增长涵盖了近期观察到的由于发电中的燃料转换而导致的额外石油需求增长，2023年石油需求的预测基于主要消费国稳定的经济表现、新冠疫情的潜在改善和地缘政治不确定性的减少。

供需平衡：OPEC月报预计2022/23年Call on OPEC同比+85/+94万桶/日至2884/2978万桶/日，增幅较上月预估水平不变。

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IEA月报

库存水平：7月份全球可观察的石油库存进一步减少2560万桶，接近至少2016年以来的最低水平。7月OECD商业石油库存增加了4310万桶，为27.05亿桶，仍比2017-2021年平均水平低2.749亿桶，为2021年11月以来的最低水平。

供应预测：IEA预计2022/2023年非OPEC石油供应同比+170/+70万桶/日至6550/6620万桶/日，上月预计2022/2023年非OPEC石油供应同比+180/+80万桶/日，增幅较上月-10/-10万桶/日。IEA预计2022/2023年美国石油产量同比+113/+115万桶/日至1795/1910万桶/日，IEA预计2022/2023年俄罗斯石油产量同比+0/-132万桶/日至1087/955万桶/日。8月份俄罗斯的供应下降，为4月份以来首次出现月度下滑。原油、凝析油和天然气总量减少了17万桶/天至1096万桶/天，比入侵前的水平减少了45万桶/天。据报道，由于稳定装置暂时关闭，凝析油产量损失了12万桶/天。对欧洲天然气销售量的下滑，使得俄罗斯天然气生产受到影响，进而影响从原天然气中提取稳定液体。预计从9月到11月，俄罗斯石油产量逐渐放缓，炼油厂的预期产量也会下降，预计到12月，当欧盟对俄罗斯原油禁运生效时，俄罗斯石油产量的下降幅度将更大，这将导致2022年俄罗斯石油的年均产量为1090万桶/天，与2021年持平。至2023年年初，预计将有近200万桶/天的油井被关闭，这将使石油总产量减少至960万桶/天。与此同时，俄罗斯表示将拒绝向实施价格上限的国家或公司供应石油。

需求预测：IEA预计2022/2023年全球石油需求同比+200/+210万桶/日至9970/10180万桶/日，上月预计2022/2023年全球石油需求同比+210/+210万桶/日，增幅较上月预估-10/+0万桶/日。受中国疫情管控和OECD组织经济持续放缓的拖累，全球石油需求增长持续放缓，但天然气转向石油的替代增量部分抵消了需求的下滑，估计在22年第4季度和23年第1季度可达到平均70万桶/天。

供需平衡：IEA预计2022/2023年Call on OPEC同比+10/+130万桶/日至2890/3020万桶/日，上月预计2022/2023年Call on OPEC同比+10/+130万桶/日，增幅较上月不变。

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观点汇总

9月月报情况来看，OPEC关于2022年石油供需结构的展望未有变化，EIA则下调了2022年对非OPEC供应增量的预测，致使EIA关于2022年Call on OPEC的增量预估上调了22万桶/天，IEA等量下调了2022年全球需求增量和非OPEC供应增量，因而IEA对2022年Call on OPEC的增量预估水平不变。9月月报中OPEC关于2023年石油供需结构的展望维持不变，EIA下调2023年石油需求增量并同时上调非OPEC供应，因此EIA对2023年Call on OPEC的增量预估下调了25万桶/天；IEA在9月月报中小幅下调2023年非OPEC供应增量10万桶/天，相应对于2023年Call on OPEC的增量预估下调了10万桶/天。

根据EIA和IEA对未来油市供需结构的展望，2022年第三季度和第四季度原油仍将呈现供过于求的宽松格局，且2023年之后的供需结构将不断收紧，再度转换为紧平衡的状态，随着原油供需结构继续转松预计油价运行重心在2022年剩余时间内仍有下移空间，2023年在供需紧平衡的基调下油价或维持高位震荡走势。

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(责任编辑：时尚)